Btp al 3,76%: è il momento di investire?

All’indomani dell’annuncio di Christine Lagarde che la banca centrale europea interromperà, dopo sette anni, gli acquisti di debito pubblico e aumenterà i tassi di interessi di un quarto di punto, ponendo di fatto fine all’epoca di tassi d’interesse negativi, sul mercato italiano dei titoli di stati si è innescato un sell-off. Risultato, il Btp a 10 anni, già sotto pressione da diverse settimane, ha raggiunto un rendimento del 3,76% - il massimo dal 2014 - e lo spread con il Bund tedesco ha toccato i 223 punti base, livello raggiunto l’ultima volta nel maggio 2020.

Come si spiega questa impennata del btp? “Il livello degli spread dei Btp decennali rispetto al Bund tedesco sembra già scontare una serie di fattori negativi, in particolare il peggioramento dello scenario di crescita economica, la fine del programma di acquisti di titoli APP della Bce e la usuale debolezza dei titoli di Stato periferici nelle fasi, come quella attuale, di rapido incremento dei rendimenti tedeschi e globali” spiega a We Wealth Massimiliano Schena, Direttore Investimenti Symphonia Sgr, che sottolinea come tuttavia ci siano ancora spazio per un ulteriore salita dei tassi: “C’è il margine per prezzare ancora nello spread un certo livello di rischio politico legato all’avvicinarsi delle elezioni in Italia e il fattore di incertezza principale rimane la reticenza della Bce a contrastare movimenti disordinati sugli spread dei paesi periferici”.

È dunque prematuro investire nel decennale italiano? Non necessariamente. “L’attuale livello di rendimento\spread, potrebbe rappresentare un’opportunità per iniziare una fase di cauta e graduale accumulazione” spiega Schena, che per quanto riguarda le parti più interessanti della curva dei titoli di stato conclude: “Allungare eccessivamente la scadenza può esporre ancora a rischi significativi con i rendimenti tedeschi che si stanno aggiustando alla prospettiva di una BCE che sta diventando rapidamente restrittiva, per cui la parte intermedia della curva dei BTP può essere relativamente più attraente”.